招商积余半年报继承萎靡:面积增长迟钝 净利率毫无改进

8月16日,A股物业龙头招商积余宣布2021年半年报。2021年上半年招商积余实现营业收入47.78亿元,较上年同期增长23.56%;实现归属于上市公司股东扣非后净利润为2.24亿元,较上年同期增长33.14%。 各项数据显示,重组

  8月16日,A股物业龙头招商积余宣布2021年半年报。2021年上半年招商积余实现营业收入47.78亿元,较上年同期增长23.56%;实现归属于上市公司股东扣非后净利润为2.24亿元,较上年同期增长33.14%。

  各项数据显示,重组为物管公司一年半时间里,招商积余的业绩至今没有太大亮点。33%的业绩增幅低于大部门公司的业绩预告,低迷的净利率、迟钝增长的面积局限,这家央企物管龙头的逆境让人不解。

  市场等候被一再低落

  2019年12月中航善达举办资产重组,置入了招商物业,以后公司主业变为中航物业+招商物业为主的物业打点公司。公司名称也改为“招商积余”,公司控股股东为招商蛇口,招商局团体为实际节制人。

  此举一度被市场看好。一是A股物管公司较少,标的享受成本市场溢价。二是中航物业+招商物业体量直逼龙头,2020年营收到达了85.6亿元,排上市物业股第5位。三是背靠招商蛇口,实力雄厚的“大腿”是影响物管公司久远成长的因素之一。

  重组之后,2020年公司营收净利别离同比增长42%、51.5%,这是重整劈头数据。2021年上半年,营收净利别离同比增长23.56%、35.64%,横向比拟增速均有所放缓。而由于物业打点行业收入并无季候性颠簸,上下半年若无收并购,营收增长根基持平。从这个角度看,招商积余2021年全年业绩高增的大概性不大。

  按照新浪财经不完全统计,上半年披露利润增长高出100%的就有6家。即即是基数大的碧桂园处事,净利润增长高出50%。招商积余上半年业绩表示在高增的物业股中仍然不算突出。

  从业务布局来看,物业打点业务实现营收44.36亿元,较上年同期增长23.68%,占公司营收的92.84%;资产打点业务实现营收2.7亿元,较上年同期增长46.18%,占公司营收的5.66%;其他业务包罗公司遗留的房地产开拓业务实现营收7188万元,占公司营收的1.50%。

  基本物管处事孝敬了大部门收入。别的我们留意到,有别于其他物业股招商积余尚有一部门资产打点业务。矜持物业总资产到达了68.9亿元,占总资产的比例为42.1%,主要是为旅馆、贸易、办公等物业用来出租。2021年6月末已出租面积为57.20万㎡,总体出租率为97%,根基规复到疫情前的程度。但这部门收入只有2.7亿元,测算下来投资性房地产收益率仅3.9%。

  中报宣布后,公司股价17日-18日股价持续下跌,停止发稿跌幅为8.92%,跌幅有扩大趋势。

  “两难”逆境:住宅盈利难 非住宅增收难

  半年报披露,招商积余上半年在管面积为2亿平方米,较2020年尾新增8.7百万平方米,面积增长迟钝。2020年全年新增在管面积为38百万平方米,仅与第二梯队物管公司持平。2021年下半年面积增长压力较大。

  上半年住宅在管面积同比增长2.42%,至0.98亿平方米。非住宅在管面积同比增长11.01%,至1亿平方米。

  固然非住宅面积相对较多,但营收增长低于住宅项目,上半年二者营收同比增速别离为32.8%、17.7%。非住宅项目占基本物管业务收入比重下降约3个百分点,至55.78%。由此可见,非住宅项目是招商积余的重点机关,但该类项目收入收费大概比住宅还低,成为公司收入增长迟钝的因素之一。

  且过往数据显示,第一梯队物管公司新增面积大部门为两位数,2021年无论是营收照旧在管面积增长,招商积余或将被同行远远高出。

  另外,上半年招商积余毛利率为10.58%,较上年同期的11.23%微降 0.65%。净利率为4.39%,与上年同期的4%持平。这一利润率险些排在物业股倒数位置,盈利本领低迷始终是环绕在这家龙头物管公司上头的乌云。

  拆分详细业务可知,住宅项目毛利率不敷10%,2021年上半年为6%。住宅项目盈利难,非住宅项目增收难,招商积余的“两难”田地,短期内办理难度大。综上所述,在同行纷纷业绩高增的衬托下,招商积余这家物管龙头显得惨淡无光。

  至于行业今朝热衷的赛马圈地,招商积余好像更为被动。中报显示账上钱币资金为15.58亿元,理论上足够支撑一系列的小型并购。但公司自重组以来,一是需要时间剥离地财富务,另一方面打点层整体气势气魄偏守旧,亦或是说业绩增长驱动不敷。

  独一一起大概的收并购来自兄弟公司中外运长航的推荐,收购港股物业公司创毅控股53.51%股份。但招商积余认为收购条件不成熟,融易资讯网()动静 ,放弃了项目收购时机。外运长航则转而取代收购了香港创毅控股,并暗示,待条件成熟时,,招商局团体将努力协调创毅控股股权转让予招商积余。

  跟从物业板块降温,招商积余股价从2020年7月最高点跌去约65%,股价腰斩。市盈率(TTM)为28倍,居53家物业股中位,与当期局限极其不匹配。

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