离盲盒更远一点，离IP运营更近一点。

　　陷入股价、业绩增长双逆境的泡泡玛特，近期行动不绝，从MEGA珍藏系列的推出、热门IP跨界联名，到潮水文化乐土的建树，如何一连放大IP贸易代价与生命力、摸索业绩增长极，讲好成本市场故事成了泡泡玛特的当务之急。

　　“盲盒帝国”的增长逆境

　　2021年，泡泡玛特股价自2月17日创下107.6港元/股的高点后，一连下挫，并于1月6日创出新低的39.2港元/股；相应的，公司市值从1500亿港元缩水至616亿港元。股价过山车式下跌，市值大幅缩水，泡泡玛特的千亿市值泡沫正在面对检验。

　　与此同时，泡泡玛特的业绩增长也变得慢了下来。2020年，公司共实现营业收入25.32亿元，同比增长49.25%，而去年同期的增长率为227.6%；共实现归母净利润为3.59亿元，同比增长16.05%，而去年同期的增长率为353.29%。 固然，2021年上半年，公司增速有所回升，可是相较于2018、2019年同比200%+的增速仍有明明的差距。

　　市值腰斩、增速放缓，旧日“盲盒第一股”风物不再，背后的原因却也十分巨大。

　　首先，潮玩赛道日益拥挤，行业名堂尚未确定。据弗若斯特沙利文数据显示，2015-2019年间，我国潮玩市场局限从63亿元增长至207亿元，年复合增速达34.6%，预期将于2024年到达人民币763亿元，年复合增长率到达29.8%。

　　存在强大潜力和深化时机的中国潮玩市场，正处于成恒久，行业进入壁垒低，使得多方玩家纷纷插手，这个中不乏我们熟悉的52TOYS、名创优品（TOP TOY）、19八3等。面临日益拥挤的潮玩赛道，如何掌握住市场份额，一连保持龙头优势恐怕也是泡泡玛特当下最体贴的问题。

　　别的，缺少故事支撑的IP ，热度延续成困难。凡是来说，IP的一连再生力和扩张性是判定IP代价的重要条件。差异于迪士尼公主系列、加勒比海盗系列及米老鼠系列，泡泡玛特推出的IP并没有富厚故事线的支撑，这也成了IP热度延续的最浩劫题。

　　以成绩泡泡玛特千亿市值的王牌IP“Molly”为例，2016年泡泡玛特拿下Molly的独家授权，同年推出首个Molly Zodiac星座系列，仅售价59元/只，Molly Zodiac被一抢而空，2018年IP”Molly”对泡泡玛特的营收孝敬率更是到达41.6%。

　　2019年后，泡泡玛特IP”Molly”营收程度及营收占比一连下降，2021年半年报显示，IP”Molly”的营收局限仅达2.03亿元，占比不敷营业收入的11.50%。

　　除了Molly外，泡泡玛特创收的主要自有IP尚有Dimoo、BOBO&COCO及Bunny，和Molly一样，这些自有IP的创建同样也缺少故事的支撑，这也是泡泡玛特与迪士尼最大的区别，过度依赖对过往IP举办扩展延伸，缺少消费者的共情，可否行得通，只有交给时间去验证了。

　　弃讲盲盒故事  放大IP运营

　　连年来，自泡泡玛特而起的盲盒旋风囊括各行各业，从奶茶盲盒、机票盲盒、打扮盲盒到近期激发公愤的活体宠物盲盒，盲盒泛滥成灾，盲盒禁锢也呼之欲出。

　　然而，当万物皆可盲盒之时，“去盲盒化”开始成为潮玩行业新趋势，这个中也包括靠盲盒起家的泡泡玛特，在其2021年中期业绩宣布会上，泡泡玛特首创人王宁多次强调，“泡泡玛特不是一家盲盒公司，是一家基于IP的潮玩公司。”

　　显然，单单靠盲盒的零售是很难维持泡泡玛特的高速增长，近两年的业绩增速的大幅放缓也恰恰证明白这种概念。

　　从MEGA珍藏系列的推出、热门IP跨界联名，到潮水文化乐土的建树，离盲盒更远一点，离IP运营更近一点，一连放大IP代价与生命力摸索增长极，成了泡泡玛特当务之急。

　　一方面，2021年6月，泡泡玛特开始发力大娃，推出的全球限量3000只1000%SPACE MOLLY×海绵宝宝，售价4999，旨在打造海内“年青人的第一件保藏品”，产物一经发售便被一抢而空，在二手市场价值更是被哄抬到上万元。