1.8美元的股价，间隔1美元这根退市红线已经近在咫尺。云集的遮羞布，眼看就要被扯下。

　　与顶着“会员电商第一股”的光环上市的旧日风物对比，目前，云集总市值仅剩3.88亿美元。与上市首日的最高点18.20美元/股，以及30.87亿美元的总市值，不行同日而语。

　　更重要的是，2016年-2020年财报数据显示，云集除税前利润别离为-0.45亿元、-1.09亿元、-0.44亿元、-1.41亿元和-1.12亿元。即意味着，云集已经连亏了5年，吃亏额合计高达4.51亿元。

　　从“会员制电商第一股”到市值缩水超九成，，比年吃亏的云集到底经验了什么？

　　从成本的“宠儿”到“弃儿”

　　前几天，云集对外宣布了停止3月31日的2021年第一季度财报。数据显示，其一季度总营收为6.754亿元（约合2.034亿美元），同比2020年第一季度的16.492亿元下降了59%，环比2020年第四季度的13.27亿元下降了49%。营收下跌幅度之大，足以用“腰斩”来形容。

　　再看股价，变革更是惊人。最新财报宣布之后，云集股价跌至1.8美元阁下，今朝总市值约3.88亿美元。比拟2019年5月，云集在美国纳斯达克上市时，高达11美元的刊行价，不外短短两年时间，云集股价就从上市首日最高点18.20美元/股，一路跌到了此刻的1.8美元，总市值蒸发约90%。

云集股价走势

　　假如说财报数据反应了云集营收大幅下滑的不良成长态势，股价代表着成本市场以及投资者对云集的不看好立场，那么云集高管的接连出走，或者意味着就连“本身人”也对云集的将来丧失了信心。

　　据相关媒体报道，自从2020年以来，云集多名高管接连去职，包罗首席财政官（CFO）陈晨、首席人力官（CHO）兼首席计谋官马辉、首席营销官（CMO）胡建健等人。

　　而此前，陈晨曾对外暗示，“因为云集模式自己很康健，不烧钱，融易资讯网（）动静 ，所以成本在投资云集的时候，主要存眷两个点，一是云集的高速增长一连性；二是云集的界线在那边？”

　　彼时的云集正如陈晨所言，简直称得上是成本的“宠儿”。因为在近几年间，通过社交模式实现生意业务局限跨过百亿，迅速挤入电商第一阵营的两家电商公司，一个是众所周知的拼多多，另一个就是云集。

　　然而这两家在上市前备受成本青睐的电商公司，上市后却走向了差异的“人生”偏向：营收“腰斩”、市值缩水超九成、高管不绝出走，成长失速的云集等不来成本的奥援，只能挣扎着转型钻营实现自我造血；拼多多却仍被成本青眼相加，频频通过计谋投资、定向增发、债券融资的方法得到融资，“用钱铺路”得到了更大的成长空间。

　　美国金融科技公司PitchBook的新兴技能首席阐明师保罗康德拉认为，“不盈利首次果真募股增多反应了果真和私人市场普遍偏好增长本领而不是盈利本领。”

　　换句话说，投资者愿意拿钱给一家可以在今后很是赚钱的公司，因为他们认为，这些有潜力的公司固然当下有损失但将来的收益极大。而得到融资对付一家恒久处于吃亏状态的公司来说，一定十分有利且非常重要，尤其是在这家公司自身造血本领不敷的环境下。

　　而从眼下的现实来看，成本已经不在意云集是否还具备高速增长一连性，也不再寄望去找寻界线的谜底到底是什么，因为他们早已将眼光从云集身上抽离了出去。

　　模式摇摇欲坠

　　其实对付营收大幅下滑，云集在财报中已经有了相应的表明。其称，在2021年一季度进级了极致精选的产物计谋，通过奉行爆款池的新方案，引入更多高复购率的爆款商品，实现上架商品进一步的精选。

　　这是在云集六周年庆典之际，发布要向“会员电商2.0时代“转型之后，基于“深耕会员电商+发力专业化零售”的新计谋所做出的调解。用云集董事长兼首席执行官肖尚略的话来说，“（调解）固然会影响短期内销售的改进，但对付公司业绩恒久可一连增长将带来辅佐。”

　　最新的转型计谋是否可以或许承载起云集“浴火更生”的但愿，由于时日尚短我们临时无法做出判定，不外若是放眼云集一路走来的成长过程，之所以有今天成长之困窘，“祸端”也许早就被深埋在云集靠着“社交电商”的观念，快速冲入电商市场的那一天。